财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一(yī)波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳四(sì)个交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也提振士气(qì)。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素(sù)影响。有产业人(rén)士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)，并带(dài)动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规(guī)模(mó)去库存(cún)举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度(dù)实(shí)际上已(yǐ)经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业(yè)内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)风向标(biāo)，宁(níng)德(dé)时代一(yī)季度报(bào)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时(shí)代的库存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的(de)水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列(liè)的(de)数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内分析人士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业(yè)重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格(gé)可能(néng)会(huì)有回涨的空间，但(dàn)幅度不(bù)可(k感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内ě)能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调(diào)下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价(jià)权。电池(chí)回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持(chí)续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变(biàn)得(dé)更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池，再到(dào)下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个(gè)环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更加平(píng)衡(héng)且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游(yóu)获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌(diē)过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价(jià)格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的(de)事。而同环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局(jú)的(de)新公(gōng)司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期(qī)利(lì)好中(zhōng)国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们(men)更(gèng)能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入(rù)股的海(hǎi)外(wài)锂矿资(zī)源开采成本(běn)普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权(quán)，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两(liǎng)感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内家大企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿(yì)新(xīn)能源车市场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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