北京(jīng)时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们(men)希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么(me)放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控(kòng)股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数(shù)额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们(men)知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一(yī)系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面(miàn)的(de)挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年(nián)内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出(chū)错误(wù)的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活(huó)中谁都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间(jiān)做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业(yè)务时，我们学到(dào)的是(shì)，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当然(rán)现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是(shì)做出(chū)最终决(jué)定的(de)那个人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他(tā)的地位(wèi)无可取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难(nán)以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思。我(wǒ)们对(duì)五大商社的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一(yī)百年(nián)后伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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