自(zì)2022年(nián)底以来(lái)，A股(gǔ)市场一(yī)改颓(tuí)势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不(bù)穷(qióng)，基金经理也随(suí)之调仓(cāng)换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。而(ér)公(gōng)募基金2023年一季报的披露，将明星基金经(jīng)理们近期(qī)投资动(dòng)向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达、广发(fā)、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基(jī)金的(de)2023年(nián)一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表了基金经(jīng)理对后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理在(zài)一季度仍保持(chí)90％以上(shàng)的高(gāo)仓位运作，仍坚持了(le)自(zì)己的投资风(fēng)格(gé)和(hé)思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如(rú)刘彦春表示对全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持(chí)较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘(sōng)也(yě)对市场2023年二季度的表(biǎo)现持(chí)乐观的(de)态度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报(bào)也(yě)用相当大的篇幅谈了(le)他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的技术革命，但直言(yán)客(kè)观上(shàng)当下的研(yán)究(jiū)认(rèn)知还(hái)不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的(de)基金(jīn)经(jīng)理，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿级主动权益基金经理，手握巨资(zī)让(ràng)他分(fēn)量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金在今年一(yī)季度仓(cāng)位(wèi)基本都(dōu)维持高仓位运作，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤管理的(de)四只基(jī)金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末的股票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质精选、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季度末的(de)仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年(nián)持有一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末(mò)所管理的4只基金基本维持和去年(nián)底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对(duì)来说，调(diào)整幅度较大的是易方达亚洲精(jīng)选，一季度末该(gāi)基金持有港股和美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度配置港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在(zài)一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了科技(jì)等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置，另外，在区(qū)域分布上配(pèi)置的更(gèng)加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常(cháng)在(zài)季(jì)报中谈(tán)及，投资(zī)者需要时刻保(bǎo)持一种克制(zhì)而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量的行动，而是(shì)极(jí)大的耐心，坚持(chí)投资(zī)原则(zé)，等(děng)到机会时全(quán)力出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结构上(shàng)进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在去年(nián)末，该基金前三(sān)大重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季报(bào)中写道，一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)以来港股市(shì)场(chǎng)的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显进行了调整，减持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而(ér)增加了(le)美团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相(xiāng)较去年(nián)底，中(zhōng)国海洋石油(yóu)新进前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而药(yào)明生物退出前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目(mù)前(qián)看，易方达蓝筹精选和易(yì)方(fāng)达优质企业三年(nián)持(chí)有的头号(hào)重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅(máo)台，但是(shì)易方达亚(yà)洲精选和(hé)易方(fāng)达优质精选的(de)头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金(jīn)的(de)头(tóu)号重仓股(gǔ)均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易(yì)方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股，但相较去(qù)年(nián)底已经进(jìn)行了(le)减(jiǎn)持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已经推出了(le)前十大重仓股之列(liè)。而美团新进其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一季度规(guī)模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位(wèi)主动权益基金管(guǎn)理规模超过(guò)千亿的基金经理，但近两(liǎng)年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理规模所(suǒ)缩(suō)水。一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)他所(suǒ)管理规模基本和去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势企(qǐ)业三年(nián)、易(yì)方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)股票(piào)的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选在今(jīn)年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季(jì)报(bào)中都(dōu)会清晰写道自己的投资(zī)思(sī)路，这一次也(yě)不例外，值得(dé)投(tóu)资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写(xiě)到，基本面价值投资很(hěn)吸引人(rén)的(de)一点是，投资(zī)者可(kě)以用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用(yòng)事(shì)实证(zhèng)明自己的成功(gōng)和巨大(dà)的成长潜力(lì)之后(hòu)，再(zài)买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资(zī)的(de)优势之一在于(yú)可积累性。具(jù)体(tǐ)来说，积累体现在对基本(běn)面(miàn)分析(xī)方法(fǎ)的理解和对(duì)具体(tǐ)行业(yè)和企业的洞(dòng)察，所有这些都使(shǐ)投资者未来(lái)更(gèng)可(kě)能做出对具(jù)体投资标的(de)内在价值的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如(rú)果只是(shì)针(zhēn)对(duì)某一次投资(zī)，积(jī)累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但如果(guǒ)将投资贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复合回(huí)报作为终级目标，可积累性就是(shì)这一目标的最重要保障，选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球(qiú)产(chǎn)业升级的经验，持续做深入(rù)的研究积(jī)累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评(píng)估企业的竞争力并跨行业(yè)选(xuǎn)出好的公(gōng)司。识别出好公司(sī)是如(rú)此重要，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯(wéi)一情形就(jiù)是估值过高(gāo)，在(zài)其他情形下(xià)，好公司都会(huì)给(gěi)投资者带来长期可(kě)观的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的定期报(bào)告并对财务(wù)数(shù)据进(jìn)行系统整理和分析(xī)，是(shì)理解企业(yè)基(jī)本面的(de)核心手段之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营活(huó)动都会反映(yìng)在财务数据中，定量的数据可以(yǐ)用(yòng)来(lái)检验并修正调(diào)研(yán)中(zhōng)对企(qǐ)业形成的定性(xìng)感知。如果能对一家公司过去(qù)和当前的财(cái)务状况了(le)如(rú)指掌，就(jiù)更有可能(néng)正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如果你(nǐ)对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看它(tā)的年报(bào)，你就会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你就(jiù)会超(chāo)过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都经(jīng)历过短期的经营业(yè)绩和股价的震荡(dàng)，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没有变化(huà)，通(tōng)过深入的(de)研究并抓住这(zhè)些关键的因素(sù)，是(shì)能够一路坚(jiān)持下来的重要因素(sù)，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作为一(yī)人包揽前(qián)三的(de)基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级一季度末前(qián)五大重仓股分(fēn)别为晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份，这(zhè)些重仓股均出现在该(gāi)基金去年四季度末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为新科技技术演绎预测中的(de)相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为(wèi)代表的(de)高端制造业(yè)资产经历(lì)了下(xià)跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关系不确定的情(qíng)况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带来的较(jiào)热烈(liè)的应(yīng)用展望(wàng)，资金(jīn)分(fēn)流可(kě)能是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。从(cóng)重(zhòng)仓持股来看，该(gāi)基金重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比(bǐ)，刘(liú)格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十大(dà)重仓股之列，而(ér)比亚迪退出(chū)了前十大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，刘格(gé)菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点来说，当(dāng)前市场的参与资金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预(yù)期(qī)的时间维度预期也呈现分化(huà)，因(yīn)此短期(qī)内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度(dù)、转换速(sù)度都会(huì)可预(yù)见(jiàn)地加大。这对于投资人而(ér)言，在新信息(xī)的(de)处理上提高了难度(dù)，短期内基(jī)本面估值(zhí)匹配的(de)压力也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样(yàng)，

　　一生最(zuì)重(zhò荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ng)要(yào)的选择也(yě)就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如何(hé)调整投资组合，如何展望未(wèi)来(lái)市场(chǎng)投(tóu)资机会，也(yě)非常受到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一(yī)季度市场(chǎng)行情时表(biǎo)示，一季度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居(jū)民消费和(hé)企业投资(zī)的信心恢(huī)复会(huì)有一个过(guò)程(chéng)，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差(chà)距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融风(fēng)波暂时平(píng)息(xī)，但也让投资者(zhě)担心这是否只是(shì)当下复杂环境下(xià)各种危机(jī)的(de)冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了未来通(tōng)胀的韧(rèn)性，也让美联(lián)储在货币政(zhèng)策调整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基(jī)本面遇到无处安(ān)放(fàng)的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成(chéng)）”和部分国企相关板块获(huò)得了边际(jì)资金的巨量(liàng)涌入(rù)，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构(gòu)的(de)分化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化(huà)等板块表(biǎo)现突出(chū)，而新能源(yuán)、金融地产等(děng)行(xíng)业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基(jī)本(běn)面驱(qū)动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基(jī)金(jīn)一季度操作不多，主(zhǔ)要(yào)包括行业上用(yòng)医药替代(dài)了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持(chí)了一些由于(yú)短期基本面一般或者机构调仓(cāng)导(dǎo)致(zhì)股价下(xià)跌(diē)，但长期市值(zhí)荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看(kàn)，此(cǐ)前连续3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓(cāng)股之一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一(yī)季度退(tuì)出(chū)该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓(cāng)股(gǔ)的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一个季度(dù)，陈皓在(zài)一季度减持(chí)了6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的第(dì)二大重仓股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关(guān)键器件的(de)振芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进(jìn)前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火热的(de)AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极的(de)研(yán)究，方向上非常认同其很可能是一次(cì)全新的技术(shù)革(gé)命，将极大提升全社会的生产效(xiào)率(lǜ)，但(dàn)客(kè)观上我们当下的(de)研究认知还不具(jù)备(bèi)对相关(guān)标的(de)的(de)定价能(néng)力(lì)，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快速(sù)上涨(zhǎng)后(hòu)，也(yě)不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买入(rù)预期收(shōu)益(yì)率更(gèng)高的(de)资(zī)产”这一投资(zī)理念(niàn)，因此(cǐ)会选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，继续(xù)对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投(tóu)资时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相(xiāng)比资本(běn)市场即期(qī)涨跌带(dài)来的(de)多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深(shēn)入研究获得超额(é)认(rèn)知(zhī)、并最终映(yìng)射到投资上(shàng)来获得(dé)内啡肽(tài)。投资和人生一样(yàng)，每(měi)天(tiān)都可以做选择，但终其一生(shēng)最重(zhòng)要的其实也就是那三(sān)、五次，我们(men)平(píng)时的不断(duàn)学(xué)习(xí)、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在(zài)每一次关键选择时(shí)将(jiāng)胜率再提升(shēng)一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些积极因素正在酝(yùn)酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重启了(le)与世界的(de)链接，中国在中东、南(nán)美等新(xīn)兴市(shì)场获得了更多实质性认同的声(shēng)音和(hé)举动；国内主(zhǔ)要城市(shì)的(de)一二手房销售(shòu)持续(xù)恢复(fù)，部分行业已经进(jìn)入库存周期的尾(wěi)段，我们(men)可能真的只需要一点点信(xìn)心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经(jīng)济(jì)带入正(zhèng)循环。一如(rú)当(dāng)下的证券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国(guó)基金副总经理朱少(shǎo)醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银(yín)行(xíng)、券商、新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠基金前(qián)三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年(nián)以来，金域医(yī)学(xué)首次(cì)进入(rù)富国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料(liào)显示，金域医学是一(yī)家以第三方医学检验及病理诊断业(yè)务为核心(xīn)的高科技服务企业，通(tōng)过不断积(jī)累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本(běn)和大数据(jù)”等(děng)资(zī)源优势，为全国(guó)各级(jí)医疗机构提(tí)供领先的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除(chú)了金域(yù)医学之外，基(jī)础(chǔ)化(huà)工板块中的(de)蓝(lán)晓科技也(yě)在一季度新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截(jié)止4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)两只个股则在一季度退(tuì)出富国(guó)天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复(fù)苏的(de)阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善(shàn)。货币政策保持宽松，前几年(nián)实施的一些收缩性行业监管(guǎn)政策放(fàng)松(sōng)管(guǎn)制的迹象确认。投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力度还不是(shì)很强，但我们应该(gāi)看到是积极的(de)因素(sù)正在发(fā)挥(huī)作(zuò)用(yòng)持(chí)续(xù)的进程(chéng)中。更要重视(shì)的是市(shì)场的整体估(gū)值依然处于长周期中很有吸引力(lì)的(de)位(wèi)置，当下(xià)权益市(shì)场处(chù)在(zài)较好的风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)区(qū)间。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长的时间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临(lín)的(de)重(zhòng)重困难终将找到解决的(de)出路。投资者当(dāng)前(qián)选(xuǎn)择承受(shòu)市场波动对应的预期回报水平(píng)的(de)是相(xiāng)当合适的。未来(lái)我们(men)依然会致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多(duō)次季报(bào)披露时反(fǎn)复强调，我们并不具备精确(què)预测市场短(duǎn)期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集(jí)中在耐心收集具有远大前(qián)景的优秀(xiù)公司，等待公(gōng)司(sī)自身创造(zào)价值的实(shí)现和市场(chǎng)情绪在未来某个(gè)时点的(de)周期性回(huí)归。个股选择(zé)层(céng)面，本基金(jīn)偏(piān)好投资于(yú)具(jù)有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层(céng)优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有更大(dà)的(de)概率(lǜ)能在未(wèi)来为投资者创造价值。分(fēn)享(xiǎng)企业自(zì)身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知(zhī)名的(de)主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季报(bào)显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓(cāng)位(wèi)和行业板块变化不大。他(tā)在(zài)景顺(shùn)长城鼎益基金(jīn)季报(bào)写(xiě)道，一(yī)季度组合仓(cāng)位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股(gǔ)而非择(zé)时的投(tóu)资风格，保(bǎo)持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益(yì)季(jì)报来看，前(qián)三大重仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看(kàn)，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集(jí)团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份(fèn)退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市场造成较大扰动。美国失业(yè)率水平再创(chuàng)新低(dī)，意味(wèi)着高(gāo)利(lì)率环境(jìng)大概率持续更(gèng)长时(shí)间(jiān)。气球事件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经济运(yùn)行正常化需(xū)要一个过程，特别(bié)是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经(jīng)济逐(zhú)步正(zhèng)常化(huà)，居民消费(fèi)信心(xīn)回(huí)升、超额储蓄下降是必然事(shì)件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概(gài)率超预期回升。就近期公布荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人的(de)社融和地产数(shù)据分析(xī)，二季度A股盈利(lì)增(zēng)速(sù)有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金融风(fēng)险，本身(shēn)会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速(sù)度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金(jīn)融风险更多是流动(dòng)性问题，底层资产(chǎn)问题不大(dà)，海外央(yāng)行(xíng)及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至(zhì)少现阶(jiē)段我们认为(wèi)出(chū)现(xiàn)金融危机的风(fēng)险不大(dà)。欧美(měi)等发达(dá)国(guó)家通胀(zhàng)和(hé)金融风险并存，处(chù)理(lǐ)难度较大(dà)，这(zhè)也(yě)意味着(zhe)全球(qiú)无风险收益率在相对顶部(bù)位置，国(guó)家(jiā)之(zhī)家沟通对话(huà)、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路(lù)上。除了继续关注整个经济体发(fā)展状况之外(wài)，我们可以将目光更多放(fàng)在微观企业(yè)层面。可以看到(dào)很多公司在过(guò)去几年始终做(zuò)正确的事，经营效(xiào)率提升，逆(nì)境(jìng)中(zhōng)变(biàn)得(dé)更(gèng)加优秀(xiù)、更加强大。不必(bì)总是关注(zhù)宏观数据，多看看微观企业变化可(kě)以让内心更加(jiā)平(píng)静。我们(men)对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会。期(qī)待为持有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人