如果要女生有感觉了是怎么样的呢论二季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票(piào)市(shì)场中最为(wèi)靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日(rì)以(yǐ)来的最(zuì)高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来(lái)的(de)强势：东证指数(shù)年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二(èr)季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国(guó)际市场(chǎng)的(de)投(tóu)资(zī)者而(ér)言，近来(lái)提到日股的优异(yì)表现，脑海中(zhōng)第一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日(rì)本市场(chǎng)表现(xiàn)出的(de)强烈(liè)投资(zī)意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特(tè)进一(yī)步增持了日(rì)本(běn)五大商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多的业内人(rén)士开始注(zhù)意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成(chéng)功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在(zài)推(tuī)动(dòng)着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已经连续(xù)第六周成为了日本股票(piào)的(de)净(jìng)买家。在此期(qī)间(jiān)，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过(guò)去(qù)10年最大(dà)规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据，在截至5月12日的(de)最近一(yī)周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的(de)海外投资者似乎看到(dào)了(le)日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神(shén)巴菲特对日(rì)本(běn)五大商社的增持，也令(lìng)不少海外投资者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近来已受(shòu)到了越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外(wài)投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目前的(de)良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得(dé)留意(yì)的现象(xiàng)是(shì)，在(zài)巴(bā)菲(fēi)特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造(zào)访日本。这些海外资金(jīn)有意(yì)复制巴菲特的策(cè)略(lüè)，通(tōng)过低成本日元融资(zī)押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在(zài)着在国(guó)际市场上(shàng)分(fēn)散投资(zī)对象的想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美国的(de)增长潜(qián)力(lì)，但过度(dù)集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率是在波动性远低(dī)于美国科(kē)技(jì)股的(de)情(qíng)况下(xià)实现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务(wù)上限的担忧可能也(yě)刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回(huí)归是(shì)日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏(piān)向(xiàng)女生有感觉了是怎么样的呢银行、金(jīn)融(róng)和(hé)价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者(zhě)今年对日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人(rén)失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避(bì)险和多(duō)元化(huà)分散投资的需(xū)求，他(tā)们又为何(hé)铁了心(xīn)一定要(yào)来日(rì)本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得(dé)不提(tí)日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还(hái)源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年(nián)的(de)公司(sī)治(zhì)理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企(qǐ)业的派息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近(jìn)50％的日本(běn)公司(sī)资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的(de)这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股(gǔ)公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标(biāo)普500指数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来(lái)看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所为了改变股价跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识到资本成本(běn)的前提(tí)下推进(jìn)经营(yíng)并(bìng)公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营(yíng)计(jì)划和股票回购(gòu)，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日(rì)元的(de)股票回购(gòu)和(hé)积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近(jìn)期公布财报(bào)时，也(yě)均(jūn)宣布了新的股票回购计划(huà)。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回(huí)购规(guī)模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方(fāng)面的(de)有利证据。在交(jiāo)易(yì)所这(zhè)些变化的推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会(huì)议(yì)之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过(guò)去30年还要多”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大(dà)单一原因。他们(men)对提(tí)高股本回报率有着坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行(xíng)目前(qián)依然宽松(sōng)的货币政(zhèng)策和日本相对稳(wěn)健的经济基(jī)本面，显(xiǎn)然也(yě)对日(rì)股女生有感觉了是怎么样的呢的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男(nán)上月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大(dà)规模的货(huò)币(bì)宽松路(lù)线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了(le)央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和(hé)男依然强调(diào)，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽松的日本(běn)央(yāng)行(xíng)眼下(xià)依(yī)然(rán)处于能让海(hǎi)外(wài)投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的表现目前(qián)也相对更(gèng)为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅(lǚ)游(yóu)局(jú)表(biǎo)示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客(kè)人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师(shī)在报(bào)告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和(hé)日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前(qián)景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的(de)经济前(qián)景指数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需(xū)为(wèi)导(dǎo)向的(de)企业正受益于入境游增长的前(qián)景，而大型(xíng)银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年(nián)年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本(běn)股市(shì)今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了(le)买家(jiā)，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司治(zhì)理的改(gǎi)善均提振了市(shì)场，而企业财(cái)报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为(wèi)最(zuì)新的上行(xíng)催化剂。

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