AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概(gài)念，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资(zī)价(jià)值，但是对(duì)于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了(le)人(rén)工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要(yào)是受益于人(rén)工智能(néng)的(de)计算机和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数(shù)字(zì)化的(de)核心逻辑(jí)是提(tí)高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数字化(huà)、互联弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技术的(de)手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业，在(zài)美国是(shì)一个和(hé)互(hù)联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于(yú)产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前整个(gè)板(bǎn)块(kuài)的估值都到(dào)了历史最低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次(cì)利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的生活(huó)、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资(zī)者教(jiào)育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的(de)三大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于估(gū)值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国(guó)际(jì)也(yě)还有巨(jù)大(dà)成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏(sū)和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经(jīng)济的企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新(xīn)的(de)产业机会将进入(rù)新(xīn)一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜(yí)的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人工智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在一(yī)季(jì)度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jū弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗n)工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发(fā)展模式(shì)转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要(yào)素(sù)，高(gāo)质量发(fā)展的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全面提升效率弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低(dī)了(le)制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智(zhì)能的应用领(lǐng)域(yù)得到了(le)极大(dà)的(de)拓(tuò)展，模(mó)型具备了(le)强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行业将(jiāng)极大受益(yì)于(yú)这(zhè)一技(jì)术的应用(yòng)和普(pǔ)及(jí)。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重(zhòng)视这一(yī)领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同(tóng)去(qù)年(nián)三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了(le)难(nán)得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的(de)全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四季度布(bù)局(jú)了(le)不少人工智能(néng)相关的(de)标的(de)，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的(de)配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。

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