5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港(gǎn汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点g)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也(yě)在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性(xìng)价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏可能(néng)大概率是(shì)一波(bō)三(sān)折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受(shòu)国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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