编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一(yī)季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大(dà)重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华(huá)基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一(yī)季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的(de)投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数据显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的(de)重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依(yī)然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公(gōng)司达到了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度(dù)价(jià)值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电(diàn)信却(què)退出(chū)了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的多行业(yè)的(de)龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基(jī)金合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代了(le)四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于(yú)当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度(dù)配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，km是公里吗，1km等于多少公里最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一km是公里吗，1km等于多少公里个触底回(huí)升的(de)过程。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入利(lì)润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去(qù)库存(cún)可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的(de)新材料(liào)领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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