金融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上(shàng)月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期(qī)存(cún)款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款(kuǎn)大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证(zhèng)券看法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月(yuè)数(shù)据中，居(jū)民端出(chū)现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的中国欠别国钱吗减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷(dài)的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了(le)居民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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