昨夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美(女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意(yì)味着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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