随(suí)着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数豫n是河南哪里的车牌基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝(jué)对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面(miàn)没有明(míng)显的(de)偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适(shì)度降低了(le)深度(dù)价值和(hé)价(jià)值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适(shì)度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策略(lüè)的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目(mù)标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府(fǔ)支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始豫n是河南哪里的车牌，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块(kuài)的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三(sān)是科(kē)技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能(néng)等技术(shù)的(de)突(tū)破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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