A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的(de)光(guāng)环(huán)，引发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股股本计算则(zé)不过是一场计(jì)算(suàn)上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按(àn)照(zhào)A股股(gǔ)价(jià)等数据计(jì)算(suàn)，则(zé)其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字(zì)经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年(nián)股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在原地踏(tà)步(bù)。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多年来(lái猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方)股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石(shí)油登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一(yī)度超(chāo)过8万(wàn)亿人民(mín)币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市(shì)场市值之首(shǒu)，得益(yì)于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了(le)八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价(jià)也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开始对其(qí)王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅(máo)台市(shì)值(zhí)这(zhè)一历史(shǐ)性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大(dà)概念(niàn)加持，还有来(lái)自于“中特估”这(zhè)个新概(gài)念(niàn)的强(qiáng)力催(cuī)化(huà)。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技(jì)企业的(de)态(tài)度能一(yī)定程度(dù)显(xiǎn)示出(chū)科技(jì)企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎(hū)也(yě)预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国(guó)经(jīng)济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济(jì)潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复(fù)情(qíng)况来(lái)看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日(rì)研报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代(dài)表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的(de)传说(shuō)，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台(tái)的上(shàng)市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之(zhī)后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字(zì)头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变(biàn)化(huà)以及股市景(jǐng)气(qì)度(dù)无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭(píng)借其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什(shén)么此前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方大致归结为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅(máo)台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作(zuò)为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本(běn)不需(xū)要如此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营(yíng)收是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是(shì)有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资本开支(zhī)占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随(suí)着移(yí)动互联(lián)网进入下半(bàn)场，行(xíng)业(yè)重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化，中(zhōn猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方g)国(guó)移动加(jiā)速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀(pān)升，去(qù)年公(gōng)司(sī)数(shù)字(zì)化转型收入(rù)对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外(wài)，公司移动云收入(rù)规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三(sān)年(nián)实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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