大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直(zhí)在(zài)加(jiā)班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房需(xū)求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没(méi)有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归(guī)理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的(de)结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切(qiè)关注，如(rú)若(ruò)应对得当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要(yào)权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济(jì)行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去年(nián)底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的(de)坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指(zshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态hǐ)数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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