近日，国内(nèi)上(shàng)市(shì)交(jiāo)易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商品市(shì)场整(zhěng)体下跌的背景下(xià)，4只公(gōng)募商品期货基金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利润(rùn)为(wèi)正。值得注意(yì)的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增(zēng)加(jiā)4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利(lì)润(rùn)-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益和利(lì)润有(yǒu)何区(qū)别？4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)在一季(jì)报中(zhōng)均(jūn)提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本(běn)期利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不(bù)含(hán)公允价值(zhí)变动收益）扣(kòu)除相关(guān)费用(yòng)和信用减(jiǎn)值损失后的(de)余(yú)额(é)，本期利润为本期已实现收益加(jiā)上本期公(gōng)允(yǔn)价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资(zī)产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF实现正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反(fǎn)映出投(tóu)资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货(huò)基(jī)金均受到净申购。截(jié)至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额(é)较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕(pò)市场整(zhěng)体走出下(xià)跌行情，华夏基金(jīn)认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因(yīn)有(yǒu)以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导致(zhì)了原油以及美(měi)豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格(gé)下挫(cuò)；其次，国(guó)内现货供应相对充(chōng)裕(yù)，由于(yú)加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于(yú)增加，同时(shí)由于下游提货(huò)消极，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累(十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思lèi)库，部分油厂甚至(zhì)出现胀(zhàng)库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节(jié)前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏(lán)，春节后一段时间一(yī)般是(shì)豆(dòu)粕(pò)需(xū)求淡季，而今年由(yóu)于(yú)生猪价格持续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶(ǒu)发，使得(dé)豆(dòu)粕需求(qiú)更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处于(yú)偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报告(gào)期内基金投资策(cè)略和运作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在初期(qī)两个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反弹(dàn)至年(nián)初位(wèi)置(zhì)。黄金较白银表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白(bái)银(yín)工(gōng)业属性及美(měi)联储加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银表现(xiàn)出更高的(de)波动(dòng)性。后(hòu)期则主(zhǔ)要是欧美银(yín)行(xíng)业(yè)出现流动性危(wēi)机(jī)，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降(jiàng)低了市(shì)场对于(yú)美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政(zhèng)策(cè)调(diào)整(zhěng)节奏与经(jīng)济(jì)衰退担忧继续主导贵(guì)金属行情，同时(shí)也需关注突发地缘政治、金(jīn)融体系的流(liú)动性风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事(shì)件的影响(xiǎng)。今年(n十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思ián)以来，美联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明(míng)显放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显示美(měi)联储(chǔ)今年或还有一次加(jiā)息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环(huán)境对贵金属(shǔ)相对有利，贵(guì)金属配置价(jià)值进一步(bù)提(tí)升。考虑到(dào)白银(yín)的高弹(dàn)性及金银比(bǐ)价的相对高位(wèi)，建议择机积极(jí)配置。

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