北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报(bào)表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很(hěn)好，我们新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行(xíng)了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时候都有自(zì)己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作(zuò)，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们(men)的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现(xiàn)在的生活(huó)方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有1新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久9000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的(de)汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于(yú)人(rén)工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并(bìng)不(bù)能取代(dài)很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全(quán)国的(de)每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能(néng)完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们(men)会(huì)对(duì)货(huò)币失(shī)去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地(dì)产领域更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们(men)一(yī)样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱(qián)，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他(tā)的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合(hé)作(zuò)的(de)机(jī)会(huì)。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的(de)是(shì)：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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