近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日(rì)发(fā)布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言论引发(fā)的风(fēng)波中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化(huà)也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划(huà)、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑果文(wén)化(huà)也成为中国(guó)最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察(chá)觉(jué)到(dào)商机并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化后(hòu)，估(gū)值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到(dào)游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的(de)B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了(le)4次(cì)，游族(zú)网络(luò)更是(shì)笑果(guǒ)文化(huà)的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向扩张(zhāng)的关(guān)键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继(jì)上(shàng)海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的(de)第四(sì)个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化(huà)对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演艺股权(quán)也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业(yè)类型变更为有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中(zhōng)国桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文化或(huò)许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)的A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化(huà)做(zuò)的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节(jié)目效果可能(néng)需要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家政治和(hé)解(jiě)放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风(fēng)控方(fāng)面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意(yì)到(dào)，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑果文化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年(nián)称(chēng)，受众(zhòng)面最(zuì)广的(de)是线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司(sī)百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综艺频频(pín)占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自(zì)2015年(nián)以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾(téng)讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮(lún)次都仅有一两轮，且集(jí)中在(zài)2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上(shàng)升期，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询(xún)创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在(zài)资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行(xíng)业却(què)具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确(què)定性，以及踩红(hóng)线等重要桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可(kě)持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合(hé)法合规的(de)底线之上，不(bù)断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个(gè)行业的(de)上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大(dà)文娱行业中的一员，和(hé)这个(gè)行(xíng)业中的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备(bèi)受(shòu)资本市(shì)场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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