5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公司(sī)及投研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限有利(lì)于(yú)对公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资(zī)成本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产端(duān)收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增(zēng)加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看银行自(zì)身(shēn)经营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国(guó)内降息预(yù)期被(bèi)进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预期被(bèi)放大(dà)，大量资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降(jiàng)的(de)预(yù)期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利(lì)于降低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款利率。长二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音翻译及注释拼音期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全(quán)社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例会(huì)均表明(míng)当(dāng)前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息(xī)的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定(dìng)流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好适二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会(huì)放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基(jī)金，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产品。

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