财联社(shè)5月8日讯（记者 闫(yán)军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是(shì)中国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中国银(yín)行也迎(yíng)来涨(zhǎn哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思g)停，而上一次涨停(tíng)分别是13年(nián)前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中(zhōng)刷新历(lì)史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)即将举办(bàn)；另外一(yī)份则是(shì)沪市金融业主(zhǔ)题座谈会，其中(zhōng)“在服务(wù)中国式现代化(huà)中促进金融(róng)业(yè)估值(zhí)提(tí)升和高质量发展(zhǎn)”成(chéng)为重要(yào)议题。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为了市场较长一段时期的热门(mén)词，尽(jǐn)管(guǎn)披(pī)上(shàng)了主(zhǔ)题、政策等(děng)色(sè)彩，底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值(zhí)、高分红，银行为首(shǒu)的大金融板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是(shì)为(wèi)此前获批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议(yì)作用显然被(bèi)放(fàng)大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则(zé)无头(tóu)无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极(jí)大的传(chuán)播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温和(hé)复(fù)苏预期之下，中特估银行概(gài)念获(huò)得资(zī)金的青(qīng)睐(lài)。有了(le)多重消息(xī)的加持，暴(bào)涨顺理(lǐ)成(chéng)章。

　　根据以往(wǎng)经验(yàn)，大(dà)金(jīn)融(róng)板块走强往往预示着行情的(de)结束(shù)，这一次历史是否会(huì)重演呢？多位受访人士(shì)指出，这种单(dān)一(yī)衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行(xíng)板块(kuài)是(shì)作(zuò)为“国资含量”比较高的板块行进(jìn)，从去年底开始监管开始提出中特(tè)估后(hòu)有比(bǐ)较不错的表现，中(zhōng)特估有望持(chí)续为(wèi)投资者(zhě)带来除稳定(dìng)股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金(jīn)融爆(bào)发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银(yín)行(xíng)、西安银(yín)行涨停(tíng)，农业银行、民(mín)生(shēng)银行、工商银(yín)行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为(wèi)的(de)大牛(niú)市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银(yín)行板块大涨早已启(qǐ)动，银行指数（中信(xìn)）近5个交易(yì)日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券(quàn)商股(gǔ)也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中(zhōng)国银(yín)河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富(fù)国中(zhōng)证800银(yín)行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过4％，从(cóng)资金流动(dòng)来看，以规模最大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价(jià)创一年(nián)新(xīn)高(gāo)，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对(duì)于银行(xíng)股的大涨，市场(chǎng)早有预(yù)期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲(jìn)情况(kuàng)下，原(yuán)来看不起的那些低(dī)增速的企业，现在反而显得(dé)难能可贵，因(yīn)此被忽(hū)略高分红、深度(dù)价(jià)值的企(qǐ)业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)表示(shì)，银行(xíng)股(gǔ)这(zhè)波快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其在(zài)估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观(guān)等背(bèi)景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特(tè)估政(zhèng)策背景下的(de)估值(zhí)修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量(liàng)齐升，背后仍是(shì)中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的(de)季节(jié)，银行股等来(lái)了(le)久违的(de)上(shàng)涨，截至(zhì)5月8日(rì)，自今年4月以来全市场42家上市(shì)银行中，有(yǒu)17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全(quán)天成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元(yuán)，也刷(shuā)新(xīn)近两年来的最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜数据显(xiǎn)示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所言(yán)，估(gū)值极度(dù)低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基本(běn)面预(yù)期极度悲观都是银行股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估(gū)值(zhí)上，截(jié)至目前，42家A股银行(xíng)的平均市(shì)净率(lǜ)为0.6倍左(zuǒ)右。除了(le)宁波银行和(hé)招商银行，其余(yú)银行均处(chù)于“破净”状态。在(zài)这(zhè)一(yī)轮估值修复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头银(yín)行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估值位置，当前(qián)板块交(jiāo)易热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资(zī)产质量(liàng)、让利实(shí)体经(jīng)济容(róng)忍度提升。

　　稳(wěn)定的(de)高分红和高(gāo)股息是银行股相对于其(qí)他(tā)主题板(bǎn)块更强(qiáng)的优(yōu)势(shì)，据财通证券研报，国有大行近五年分红率基(jī)本稳(wěn)定(dìng)在30％左右，稳定(dìng)分红符合价值投资和长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)需要。近年来(lái)国(guó)有大(dà)行股息率(lǜ)也(yě)呈逐年提升(shēng)趋势平(píng)均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持(chí)仓占比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一(yī)季(jì)度(dù)银(yín)行股占偏(piān)股型基金(jīn)仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度(dù)以来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表(biǎo)示，高(gāo)股息策略以其确定的股息收入和(hé)较高(gāo)的安全边际可(kě)以为投资者提供不错的(de)收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳定(dìng)、估值处于历史低位(wèi)的银(yín)行板(bǎn)块是高股息策略的理想增(zēng)配板块(kuài)。与(yǔ)此同时，银行板块在一季度(dù)是业绩低点。随着(zhe)大行重(zhòng)定价的压力(lì)过去以(yǐ)及二三季(jì)度农商行小微投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐步企稳，后续(xù)业(yè)绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基(jī)金量化(huà)及衍生品(pǐn)投(tóu)资部基金经理(lǐ)余展昌也指出，与海外银(yín)行对比，在(zài)中(zhōng)特估(gū)背景(jǐng)下的国内银行(xíng)仍(réng)然具有较(jiào)好(hǎo)的投(tóu)资机会。以(yǐ)国(guó)有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银(yín)行的(de)PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而海外绝大部分的(de)银(yín)行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到(dào)海外(wài)银行还(hái)有(yǒu)大量(liàng)的商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏(piān)低的(de)，本身就有比较大(dà)的修复空间(jiān)。此外，他还(hái)指出(chū)，国企改革有望使得这些问(wèn)题得(dé)到改善，从而提(tí)高银行的利润增速，持(chí)续修复估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情(qíng)的(de)结束？

　　随着证券(quàn)、银(yín)行等大金融(róng)板块的(de)走强，有市场观点开(kāi)始担(dān)忧(yōu)市场行(xíng)情告一段(duàn)落。对此(cǐ)，市(shì)场人(rén)士(shì)认(rèn)为，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股的(de)爆发，并不能简单做(zuò)出市(shì)场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被(bèi)当成行情结束的指(zhǐ)标(biāo)，其背(bèi)后通(tōng)常潜意识映(yìng)射包括不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没有(yǒu)别的(de)方向(xiàng)、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但从当前的金融股(gǔ)走强来看，市场表现并不存在(zài)上(shàng)述问题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血(xuè)”效(xiào)应并不强，比(bǐ)如银行板块(ku哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思ài)近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块，这一成(chéng)交量与甚至部分中小市值板块成交(jiāo)量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次表(biǎo)现也不是(shì)单一的，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板块也表现较好(hǎo)，因此不能(néng)单一地以过去大(dà)金融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的(de)交(jiāo)易结构容(róng)易被(bèi)表(biǎo)征为(wèi)市场波动的前奏，但(dàn)市场变量影响(xiǎng)较多(duō)、今年行情结构(gòu)差异巨(jù)大，建议不(bù)要单一映(yìng)射分(fēn)析。

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