尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略，因为(wèi)往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商(shāng)证券(quàn)张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画计算(suàn)机转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的(de)确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力(lì)的(de)需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表(biǎo)示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新(xīn)产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画