随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益(yì)部分依(yī)然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的(de)判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一季度的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗(gè)月(yuè)持(chí)有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中提(tí)到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期的度(dù)过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超(chāo)预期(qī)机(jī)会。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的(de)部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年(nián)基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术(shù)对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价(jià)比更高。三(sān)是科(kē)技制造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等技术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技(jì)板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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