财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长(zhǎng)价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继(jì)续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)产业(yè)趋(qū)势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临(lín)界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加了一(yī)些(xi360借条是正规的吗ē)仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金(jīn)经理个(gè)人(rén)还(hái)是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师(shī)陈(chén)果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在(zài)过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半导(dǎo)360借条是正规的吗体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多(duō)数的(de)投(tóu)资者，不适(shì)合在(zài)这(zhè)个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互(hù)联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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