财(cái)联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句统计数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰(lán)的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的(de)情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个(gè)板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存(cún)安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新(xīn)能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑(duì)现节(jié)奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模(mó)型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概(gài)率(lǜ)还(hái)是一个偏(piān)成长风格春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局(jú)有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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