周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入(rù)资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于(yú)估值低位(w疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别èi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复(fù)成为了(le)可能。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本(běn)面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有(疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会(huì)值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和(hé)辅助服(fú)务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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