北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在(zài)第(dì)一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会(huì)如何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯克(kè)希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在(zài)全国的每一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生(shēng)的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们的(de)行(xíng)为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可(kě)在技(jì)术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注(zhù)这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到(dào)某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥(yōng)有更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足(zú)够的(de)资金。但我们(men)的(de)股(gǔ)东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实(shí)找到了(le)一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图(tú)洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们(men)对五大(dà)商社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践(jiàn)行这(zhè)样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的(de)理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱(qián)要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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