4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货(huò)棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花(huā)减500万越南盾是多少人民币，1人民币=产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重(zhòng)心(500万越南盾是多少人民币，1人民币=xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢500万越南盾是多少人民币，1人民币=收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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