北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的(de)业(yè)绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在(zài)最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至(zhì)少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音段时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个(gè)吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和(hé)巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人工智(zhì)能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不(bù)能(néng)取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业(yè)的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题(tí)，他们(men)正在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不(bù)知道会(huì)发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的(de)行(xíng)为方式，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过(guò)，我们(men)最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们(men)的(de)行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的(de)方式恢(huī)复(fù)长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的(de)时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们(men)一(yī)直在试图(tú)洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关(guān)注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终决(jué)定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接(jiē)替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优(yōu)秀(xiù)的经理人(rén)，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最(zuì)佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本(běn)五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

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　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多(d二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音uō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在(zài)国(guó)家(jiā)的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的(de)股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么(me)不(bù)通过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄清(qīng)楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在(zài)投(tóu)资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的(de)工作都(dōu)是错(cuò)误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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