周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋买入(rù)的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地(dì)产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(d太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ī)水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其(qí)是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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