“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少那(nà)么在增量(liàng)上就(jiù)可能(néng)对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路(lù)”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险，主要(yào)来(lái)自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是(俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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