财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题(硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会(huì)一致投票通过(guò)了上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这(zhè)个(gè)问题的市(shì)场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生(s硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子hēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义(yì)的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子入瑞银集团(tuán)的(de)董(dǒng)事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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