在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让(ràng)价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息(xī)预期下降和(hé)日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资(zī)本回流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的(de)投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，边际贡献的计算公式是什么呀芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的(de边际贡献的计算公式是什么呀)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的(de)资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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