随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)、银华(huá)心中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的(de)代表作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的(de)通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到(dào)目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带(dài)来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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