在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么(me)大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入(rù)资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来(lái)资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净(jìng)买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就(jiù)会产生(shēng)基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着(zhe)疫(yì)后(hòu)经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多(在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动duō)表现(xiàn)良(liáng)好；三是(shì)今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避(bì)免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表(biǎo)示(shì)，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能(néng)源及(jí)人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动观察各(gè)类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产力的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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