昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自(现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市(shì)的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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