“非农之夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位(wèi)。互(hù)换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年(nián)4月(yuè)以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边(biān)际(jì)降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基(jī)本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对(duì)通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步(bù)入(rù)振荡(dàng)盘整(zhěng)状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预(yù)计(jì)国际金价(jià)在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士(shì)声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能(néng)在(zài)会议(yì)上决定进一步(bù)削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能(néng)止住油(yóu)价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程贝(bèi)尔伯(bó)克(kè)当(dāng)地(dì)时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北(běi)约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议(yì)或暂停(tíng)加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一(yī)传(chuán)闻息(xī)息相关(guān)。他(tā)指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应(yīng)求的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如(rú)果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上(shàng)一层(céng)楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性(xìng)的(de)增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研(yán)究员(yuán)唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南(nán)日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东北(běi)部产区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部(bù)产出仍在低位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端(duān)来(lái)看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对(duì)后市(shì)较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于(yú)供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的(de)，反(fǎn)映(yìng)国内实际需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济(jì)复苏(sū)进程、人(rén)民币(bì)汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美(měi)联储加(jiā)息(xī)步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们(men)中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压(yā)力(lì)。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市(shì)场从交(jiāo)易(yì)预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏(sū)不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价(jià)格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库和(hé)资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天气端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删(shān)减(jiǎn)）

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