复盘(pán)今年以来行情，中特估行情带动央国企(qǐ)上市公司价值重估，同时，其也催化多个相关板块和个股迎来上(shàng)涨行情(qíng)。截至5月12日收盘，不计算年内上市新(xīn)股，A股整体平均上涨近6.16％，中位数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)近2.39％，而国(guó)有企业个股(gǔ)平均(jūn)上涨近9.61％（中位数(shù)涨幅近(jìn)5.45％），非国有企业个股平均(jūn)涨幅则(zé)近4.83％（中位数涨幅近1.27％），其中，外资及合资企业仅上涨近(jìn)3.79％。

　　分(fēn)板块（申万一级）来看，年(nián)内涨(zhǎng)幅居前的国(guó)企(qǐ)股中，传(chuán)媒、计算机、通信(xìn)、家用电(diàn)器、建(jiàn)筑装饰板(bǎn)块个股均值涨幅相对居(jū)前，而基础(chǔ)化(手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图huà)工、食(shí)品(pǐn)饮料、商贸(mào)零售、轻(qīng)工制(zhì)造、美容护理板块(kuài)个(gè)股则表现不(bù)佳。若分细分板块（申万(wàn)二级）统计，平均涨幅居前的方(fāng)向为出版、影视院线、计算机设备(bèi)、养殖业、数(shù)字媒体板(bǎn)块，而(ér)旅游零售、酒店餐饮、橡(xiàng)胶、能源(yuán)金(jīn)属、电池(chí)板(bǎn)块个(gè)股平均跌幅居前。

注：分(fēn)板(bǎn)块统计国企(qǐ)股年(nián)内涨跌幅(fú)均值

　　行情内部轮动分(fēn)化(huà)，关(guān)注(zhù)景气低估方向

　　随着中特估行情发(fā)酵月余，部(bù)分高位人(rén)气股近期也有(yǒu)所调整，仅以本(běn)周（5月8日至12日）行情(qíng)统(tǒng)计(jì)，上海电影、新华文轩、中铝国际(jì)等多(duō)股回调(diào)近20％。从资金面(miàn)来(lái)看(kàn)，作为市场(chǎng)“聪明钱”的北向资金近(jìn)两日（5月11日至12日）也(yě)一别此前连续6日加仓而减(jiǎn)持(chí)，不(bù)过，具体个股方面，仍有不少(shǎo)个股获逆(nì)市(shì)加仓，其(qí)中，中(zhōng)国中铁、中国(guó)石化、片仔癀、中国石油、设计总院本周累计加(jiā)仓均(jūn)在3亿元以上。

　　山西证券近日研报指出，现有的“中特(tè)估”概念引发(fā)的估(gū)值修复仍在演绎。短期行(xíng)情在(zài)热点题材上体现出较高的赚钱(qián)效应。长期在国企改(gǎi)革的深(shēn)度价值(zhí)挖掘方(fāng)面(miàn)仍有较(jiào)大(dà)增长空间(jiān)。结(jié)合政策方(fāng)向(xiàng)来看，未来的投资机会主要围绕以下方向：

　　1）资源整合型：关(guān)注央企战略性重组和专(zhuān)业化整(zhěng)合，以及存在优(yōu)质资(zī)产注入上市平台(tái)或重组预期的板(bǎn)块(kuài)和标的，如军(jūn)工、交运等。

　　2）基本面改(gǎi)善(shàn)型：此前(qián)基本(běn)面较(jiào)弱，但因行业景气、周期上行等原因(yīn)，近期有所改善，并有望持续向好(hǎo)，如建(jiàn)筑和船舶(bó)制(zhì)造等。

　　3）价(jià)值(zhí)重(zhòng)估型：此(cǐ)前(qián)估(gū)值明显偏低，但是受益(yì)业务预期与估(gū)值逻辑(jí)变(biàn)化，催生(shēng)重估行情(qíng)，如公共事业领域(yù)与三大通信运营商(shāng)等。重(zhòng)点(diǎn)关注行业：船(chuán)舶、建筑、军(jūn)工、公共(gòng)事业、交运(yùn)和通信。

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