编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦春在(zài)其(qí)成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整体业绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募(mù)名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等(děng)供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表作(zuò)新(xīn)能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是(shì)在新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的(de)中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代(dài)表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的(de)信息技(jì)术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基(jī)金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标的(de)年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科技(jì)创新和(hé)消费升(s订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚hēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析他的成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标(biāo订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚)的持(chí)仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可忽视(shì)的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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