今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值(zhí)回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资(zī)本(běn)市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本(běn)是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对(duì)比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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