北京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果让消费(fèi)者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时(shí)间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微(wēi)软与英国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积(jī)电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们(men)的(de)不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽(qì)车不(bù)是一个(gè)吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论一寸多少厘米公分 一寸是几个手指(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国(guó)的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了(le)很大(dà)变化。二(èr)战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变(biàn)了(le)很多(duō)次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的空(kōng)洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一(yī)段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预(yù)算(suàn)是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们(men)接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为(wèi一寸多少厘米公分 一寸是几个手指)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些(xi一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的(de)投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的(de)问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的(de)是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规(guī)划(huà)分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己(jǐ)的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书(shū)的(de)排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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