分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规(guī)定》施行后，预计全(蝴蝶会采蜜吗quán)市场货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》）正式(shì)实(shí)施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统配置(zhì)、投资比例(lì)、交易行为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多方面对(duì)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基金管理人提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预(yù)计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场基金是指(zhǐ)因基金资(zī)产(chǎn)规(guī)模较(jiào)大或者投资者人数较多、与(yǔ)其他(tā)金融机构或者金融(róng)产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对(duì)资本市(shì)场和金融体系产生重大不(bù)利影(yǐng)响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评(píng)估(gū)范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应当在10个工作(zuò)日内(nèi)主动向中国(guó)证监会报告：基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过(guò)5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认定的符合重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共(gòng)有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货(huò)币、易方达易理财(cái)货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额(é)宝货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资者(zhě)数量(liàng)大于5000万个的货(h蝴蝶会采蜜吗uò)币市场基(jī)金(jīn)，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控(kòng)与处置(zhì)机(jī)制。这(zhè)将(jiāng)促使(shǐ)基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉相承(chéng)，都是(shì)为了提(tí)升资管机(jī)构的风(fēng)险管理能(néng)力，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散化(huà)，防(fáng)止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融(róng)安全产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风控(kòng)水(shuǐ)平的前(qián)提下，引导高收(shōu)益(yì)产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回落至与其风险(xiǎn)相匹配的(de)合理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归(guī)本源的主动类资管产品迎来(lái)发(fā)展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明(míng)确(què)了(le)重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期稳(wěn)健的经营和(hé)投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资研究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理与(yǔ)危机(jī)应对(duì)等(děng)方面的能(néng)力水平(píng)与重要货币(bì)市(shì)场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得(dé)盲目(mù)扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基(jī)金经理不(bù)得(dé)少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核(hé)方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管(guǎn)理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人(rén)员的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等(děng)不得(dé)直(zhí)接(jiē)或者间接与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运(yùn)作指标方面，也需(xū)要满足(zú)多(duō)项要(yào)求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司发行的证券市(shì)值不得超过基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值的5％；投资于(yú)具(jù)有基(jī)金托(tuō)管人资(zī)格的(de)同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的(de)比例(lì)不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限(xiàn)资(zī)产的规模合(hé)计不得超过基金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的(de)平均剩余期限(xiàn)不得(dé)超过(guò)90天；投资组合的(de)杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出(chū)现接(jiē)受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持有(yǒu)份额超(chāo)过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风(fēng)险准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基(jī)金管理人、基(jī)金托管人每月(yuè)从重要货币市场基金的(de)管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风险准备金比(bǐ)例不得低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融(róng)防风(fēng)险的(de)重要举措(cuò)。部分货币市(shì)场基(jī)金(jīn)规模较(jiào)大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全(quán)身”的重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险事(shì)件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效(xiào)防止出现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场基金(jīn)类似的流动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险防控和监督管理(lǐ)机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货币市场基金各(gè)类风险(xiǎn)的成因(蝴蝶会采蜜吗yīn)、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同(tóng)制定合(hé)理有效的风险应对(duì)预(yù)案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会(huì)对风(fēng)险应对预案(àn)的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督(dū)促基金(jīn)管(guǎn)理人及(jí)相关市(shì)场主体依据风险应对预案等(děng)对(duì)重(zhòng)要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对(duì)于投资者(zhě)有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货(huò)币(bì)基金的(de)风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部(bù)分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对(duì)一些追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可(kě)能会导致一些货币(bì)基金规模较(jiào)小的产品退出(chū)市场，投资者需要(yào)注意(yì)选择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护(hù)低风险偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于其他资(zī)管产(chǎn)品，货币市(shì)场基(jī)金具(jù)有(yǒu)着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的(de)特点(diǎn)。部分规模较大的货币(bì)规(guī)模(mó)基金如(rú)出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提(tí)升了重要(yào)货币市场基金的资产安(ān)全要(yào)求，有利于(yú)保(bǎo)护投资者(zhě)利益(yì)。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分散(sàn)化(huà)、安全化程度将有提升，未(wèi)来是(shì)否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选择(zé)考量(liàng)的潜在(zài)背书因(yīn)素(sù)之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要(yào)求(qiú)。

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