北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Tr本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句avel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开(kāi)新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内快速(sù)买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他(tā)高估(gū)了一(yī)个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我(wǒ)们(men)的(de)不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么(me)多(duō)的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还(hái)会面(miàn)临(lín)来自世界各地(dì)的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的(de)成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能(néng)取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生(shēng)了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了(le)代(dài)价(j本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句ià)。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了(le)不(bù)该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个(gè)非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的货币才(cái)能(néng)解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在我们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供(gōng)可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的(de)事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一(yī)个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一(yī)个(gè)国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股(gǔ)东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子(zi)透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难(nán)，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地(dì)位(wèi)？”

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