在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资(zī)金的(de)青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来(lái)的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资(zī)本(běn)回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所(suǒ)提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及相(xiāng)关的(de)汇(huì)率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技(jì)自立自(zì)强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有超(chāo)过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续(xù)关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业(yè)。

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