财(cái)联(lián)社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎来(lái)时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上(shàng)一次涨停分(fēn)别是13年前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新(xīn)历史(shǐ)最高。

　　有市(shì)场观点将大涨(zhǎng)归(guī)因为两(liǎng)份会议(yì)通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈(tán)会，其(qí)中“在服务中国式现代化中促进金融(róng)业(yè)估(gū)值提升(shēng)和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的(de)热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行为首的大金融(róng)板块首当其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获批的央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行预热，会议(yì)作(zuò)用显(xiǎn)然被放大。

　　事实(shí)上，不仅(jǐn)是两份会议通知的推(tuī)波(bō)助澜，“小作文”又来添油加醋(cù)。一则无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股息(xī)，在经济温(wēn)和复苏预期之(zhī)下，中特估银行概念(niàn)获得资金(jīn)的青睐(lài)。有了多重(zhòng)消息的(de)加(jiā)持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以(yǐ)往(wǎng)经验，大金(jīn)融板块走强往往预示着行情的(de)结束，这一次历(lì)史是否会重演呢(ne)？多位受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不(bù)再奏效(xiào)，当(dāng)前(qián)市场，银行板块是作为“国资(zī)含(hán)量”比较(jiào)高的板块行进，从去年底(dǐ)开(kāi)始(shǐ)监管(guǎn)开始提出中特估(gū)后有比较(jiào)不(bù)错的(de)表(biǎo)现，中特(tè)估有(yǒu)望持续为(wèi)投资者带来(lái)除(chú)稳定股息收益(yì)外的收益。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工商银(yín)行、浙商银行大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行(xíng)股(gǔ)超过9成(chéng)涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来(lái)看，银行板块(kuài)大涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比(bǐ)如(rú)，天(tiān)弘中证银行ETF、富国(guó)中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从(cóng)资(zī)金流动来看，以规(guī)模最大的华宝中(zhōng)证银行(xíng)ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近(jìn)两年来(lái)的最(zuì)高。

　　对于银(yín)行股的大(dà)涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看不起(qǐ)的那(nà)些低增速的企业(yè)，现在反(fǎn)而(ér)显得难能(néng)可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度价值(zhí)的企业反(fǎn)而(ér)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨，是其(qí)在估值极度低水平、股息率具备一(yī)定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观(guān)等背景下，配合当前经济弱复苏整体回报(bào)率(lǜ)预期下行、中特估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背(bèi)后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的(de)季节，银(yín)行(xíng)股等来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自(zì)今年4月(yuè)以来全市场42家(jiā)上市银行(xíng)中，有17家涨幅(fú)超过(guò)10％，其中(zhōng)，中信(xìn)银行涨幅(fú)近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西安等5家银(yín)行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，也(yě)刷新近两年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三(sān)日(rì)沪股通累计(jì)买入5.65亿元并(bìng)卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水平、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预(yù)期极度悲观(guān)都是银行股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估(gū)值上(shàng)，截(jié)至(zhì)目前(qián)，42家(jiā)A股(gǔ)银(yín)行的平均市(shì)净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银(yín)行和招商(shāng)银行，其余银(yín)行均处于“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出，中字(zì)头(tóu)银行目标价估值(zhí)最保(bǎo)守campus是什么意思 campus是国誉吗看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估值位置，当前板块交易热度之(zhī)下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让(ràng)利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股(gǔ)息是(shì)银行股相(xiāng)对于其他主题板块更强(qiáng)的优势(shì)，据财通证券研(yán)报，国有大(dà)行(xíng)近五年(nián)分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳(wěn)定分红符合(hé)价(jià)值投资和(hé)长期投资(zī)需(xū)要。近年来国有大行股息率也(yě)呈逐年提升趋势平均股息率从(cóng)2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也(yě)为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年(nián)三季度(dù)以来新低，显著低于(yú)2010年以(yǐ)来(lái)均值。

　　华宝(bǎo)基金(jīn)银行ETF基金经(jīng)理(lǐ)胡(hú)洁就(jiù)向财联(lián)社表示，高股息策(cè)略(lüè)以(yǐ)其确(què)定的股息(xī)收入和较高的安(ān)全边(biān)际(jì)可(kě)以为投(tóu)资者提(tí)供不(bù)错的(de)收益。而(ér)基本面稳健(jiàn)、分红(hóng)率高而(ér)稳定(dìng)、估值(zhí)处于(yú)历史(shǐ)低位的(de)银行板(bǎn)块是高股息策略的理想增配板块。与此同(tóng)时，银行板(bǎn)块(kuài)在一(yī)季度(dù)是业绩低点。随着大行重定价campus是什么意思 campus是国誉吗的(de)压力过去以(yǐ)及二三季度(dù)农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资部基金经理余展昌(chāng)也(yě)指出(chū)，与海外银行对(duì)比，在中特(tè)估(gū)背景下的国内银(yín)行仍然具有较(jiào)好的投资(zī)机会。以(yǐ)国有大行为(wèi)例，从PB角(jiǎo)度(dù)而言，邮储银行(xíng)的PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大(dà)量的商誉，国内(nèi)银行的估值(zhí)水(shuǐ)平是偏低(dī)的(de)，本(běn)身就有(yǒu)比(bǐ)较大的修复空间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有望使得这些问题(tí)得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意(yì)味着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银(yín)行等大金融板块的走强，有市场(chǎng)观(guān)点开始担(dān)忧市场行情告一段(duàn)落。对此，市场人(rén)士认为(wèi)，站在中特估背景下去看金融股(gǔ)的爆发，并不能简单做出市场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大金融板块过去被(bèi)当成(chéng)行(xíng)情结束(shù)的指标，其背后通常潜(qián)意识映射包括不限(xiàn)于大金融爆发往往代表(biǎo)市场没有(yǒu)别的(de)方向、市场进入(rù)避险状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但从当前的金融(róng)股走强来看，市场表现并不存在(zài)上(shàng)述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板(bǎn)块近期大(dà)幅(fú)放量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量与(yǔ)甚至部(bù)分(fēn)中小市(shì)值板(bǎn)块成交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表现也不是单(dān)一的(de)，放眼(yǎn)全市场(chǎng)，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力(lì)、石化(huà)等板(bǎn)块(kuài)也表(biǎo)现较好，因此(cǐ)不(bù)能单一(yī)地以过去大金融上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端(duān)的(de)交易结构容易被表征为(wèi)市场(chǎng)波动的前(qián)奏，但(dàn)市场(chǎng)变量影响较多(duō)、今年行情结(jié)构差异巨(jù)大(dà)，建(jiàn)议(yì)不(bù)要单一映射(shè)分(fēn)析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 campus是什么意思 campus是国誉吗