北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终一(yī)定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个(gè)季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(d日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思à)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决(jué)不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不(bù)能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能(néng)源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们(men)希望(wàng)能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们(men)的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一(yī)直以来(lái)的情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了(le)很多钱的(de)人(rén)会(huì)给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失(shī)职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承(chéng)担了(le)不该(gāi)承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落(luò)在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来(lái)不是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到不良贷(dài)款等(děng)一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历了一(yī)段困难(nán)时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(z日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思hù)于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用(yòng)我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了(le)为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么(me)不通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我们会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的(de)内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书(shū)中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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