近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易(yì)需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计(jì)局公(gōng)布(bù)的房屋新开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求(qiú)增加对(duì)现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存策(cè)略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何(hé)反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局(jú)大(dà)概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估(gū)值的驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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