“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传(chuán)统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音和(hé)预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用(yòng)，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存(cún)在差异（无论(lùn)是(shì)绝对(duì)量还(hái)是(sh阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢eight: 24px;'>阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢ì)增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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