北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业(yè)链(liàn)中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代(dài)表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消(xi卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校āo)费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的(de)目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么(me)多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每(měi)一个州(zhōu)制定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必(bì)须落在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他(tā)货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术(shù)公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很(hěn)多(duō)地方市(shì)中心的(de)空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯(bó)克(kè)希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一(yī)样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了(le)一(yī)大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出(chū)的(de)十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它(tā)们(men)是一些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让(ràng)他(tā)们(men)知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的(de)一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的(de)路程(chéng)，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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