关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策(cè)者(zhě)可(kě)能不得不进一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去(qù)15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报(bào)价、交易及(jí)结(jié)算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者(zhě)需(xū)与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算所利(lì)率互换集中清算(suàn)业(yè)务(wù)的(de)清算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)为符合(hé)人民银(yín)行要(yào)求并完成内地银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)的境外(wài)投资者需(xū)同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的清算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关(guān)交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗olor: #ff0000; line-height: 24px;'>裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的(de)转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后(hòu)，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际(jì)原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢(màn)加(jiā)息步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一(yī)方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大(dà)增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持续(xù)成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格(gé)在本周累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来(lái)自于马来西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘(pán)面(miàn)带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的(de)最(zuì)低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来(lái)自(zì)于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调整(zhěng)带来的(de)餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能(néng)大(dà)大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于(yú)历史(shǐ)较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及(jí)需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观(guān)消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可(kě)能。因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来产(chǎn)地的累(lèi)库必将(jiāng)早于(yú)国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么(me)，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行(xíng)业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产(chǎn)对国(guó)内市场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情(qíng)难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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