大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的(de)最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动class="oukye js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视频！#俄称两架无人(rén)机试(shì)图袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于(yú)全(quán)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科(kē)技(jì)周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源+重资(zī)产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济(jì)数据(jù)最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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