A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未来(lái)的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎(hū)也反应着(zhe)国内经(jīng)济(jì)趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当时(shí)基建大(dà)发展时期，中石(shí)油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年(nián)工商(shāng)银行依托(tuō)当年互联网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年(nián)的(de)消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的(de)A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回(huí)调(diào)，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的(de)数(shù)字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念加持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据(jù)显示，当前美股市(shì)值前十的上市公(gōng)司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出(chū)科技企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达(dá)证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字(zì)经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进一步发(fā)展，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的三(sān)大(dà)运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后(hòu)往往下(xià)场(chǎng)都不(bù)太好。本次(cì)中国移动直接在市值上(shàng)超越(yuè)茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司股价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价(jià)毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公司(sī)的(de)陨落大部分主要是(shì)由于(yú)行(xíng)业景气度(dù)变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价(jià)能否持续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面琪琪格蒙语什么意思ng>。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模(mó)超(chāo)茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一方面即(jí)是(shì)成本(běn)方面的问题(tí)，中国移动本(běn)质作(zuò)为(wèi)通信基(jī)础设(shè)施企业，需(xū)要持续不断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要(yào)如此沉重的(de)资本(běn)开支，也(yě)不需(xū)要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的(de)营收是(shì)茅台(tái)的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨(jù)大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破(pò)1万(wàn)亿元(yuán)。据业(yè)内人(rén)士测(cè)算，这意味着(z琪琪格蒙语什么意思he)届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的是(shì)，随(suí)着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联(lián)网和(hé)智能(néng)化，中国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外(wài)，公(gōng)司移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨(kuà)越，去(qù)年(nián)移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营。