近日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计(jì)局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口量(liàng)大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故(gù)影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出(chū)现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本(běn)和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对(duì)而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损或需求(qiú)明(míng)显增加2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号的情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持在(zài)偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于(yú)较(jiào)低水平，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定(dìng)价后(hòu)，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概(gài)率事(shì)件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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