30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今天(tiān)又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元(yuán)，30年(nián)可转(zhuǎn)债历史上从(cóng)未有过如此低价可转债，与此同时(shí)，各类低(dī)价(jià)转债接连雪崩。分析认为，资(zī)金开始担心退(tuì)市(shì)和违(wéi)约风险(xiǎn)，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回落，上证(zhèng)指数今天(tiān)又(yòu)跌超1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要(yào)指(zhǐ)数和多数板(bǎn)块下跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业(yè)板指(zhǐ)数和(hé)科创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额(é)8481亿元(yuán)，与前一日(rì)有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互(hù)联网(wǎng)、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织服装(zhuāng)、电力(lì)、旅(lǚ)游等行业逆势飘红(hóng)上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金却是逆(nì)势抄(chāo)底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩整个低价(jià)转债(zhài)市(shì)场

　　30年(nián)没有过的(de)可(kě)转债退(tuì)市历史(shǐ)，在今年(nián)5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转(zhuǎn)债被(bèi)告知要退市，打破了30年来(lái)的可转债没(méi)有(yǒu)出现正股和(hé)转(zhuǎn)债退市(shì)的历史(shǐ)。接着没几天(tiān)，*ST搜特(tè)锁(suǒ)定面值退市，搜特(tè)转债持续暴跌(diē)，第2只(zhǐ)打破历史来得太快。蓝盾(dùn)转债已停(tíng)牌，而(ér)搜特(tè)转债还在交易。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转债(zhài)已经暴跌(diē)19.75％。持(chí)续(xù)上演断崖(yá)式暴跌(diē)，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还在(zài)一字(zì)跌停，最新收(shōu)盘价0.56元，触(chù)发面值退市已没什么悬念。

　　接连(lián)的退市(shì)情形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底带崩(bēng)了整个低价转(zhuǎn)债，过去的双低(dī)策略似乎(hū)也不再(zài)奏效。思创转债暴跌11％，而正股思(sī)创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又(yòu)涌现大(dà)批价格跌破100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭(miè)”100元以下可(kě)转债，一度没有(y阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊ǒu)转债价(jià)格低(dī)于100元。如今是多(duō)只接连(lián)闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈

　　上证指(zhǐ)数(shù)周二在券商、银行等金融股带动之下，一(yī)度冲上3400点，而后快速跳水。然(rán)后(hòu)持(chí)续下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持(chí)续走(zǒu)低。

　　有分析表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场波动加(jiā)剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰(tài)证券近日策略点评表示(shì)，4月新增社融(róng)、新增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一季(jì)度冲(chōng)量明(míng)显+票据利率下行，数(shù)据走弱在方向上不超预期，但(dàn)幅度较预期更(gèng)大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热(rè)不(bù)匀再(zài)现(xiàn)，居民中长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉(mài)冲式修(xiū)复过(guò)后明显走弱(ruò)，单月新增创(chuàng)历史新低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差微(wēi)升，基(jī)数(shù)效应外(wài)，主(zhǔ)因C端新(xīn)增存(cún)款转负；3）私人(rén)部门(mén)中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企业盈利(lì)全年或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财(cái)报数(shù)据反映的制造(zào)业库存及产能周(zhōu)期(qī)位置看，弹(dàn)性或有(yǒu)限。金融数据再次印证(zhèng)复苏成色需巩(gǒng)固，或提升政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海(hǎi)开源基金近日也(yě)表(biǎo)示，后续来(lái)看市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月(yuè)出(chū)口同比增长8.5％，好于市场预期(qī)，除基数效应外，欧(ōu)美的韧性与东(dōng)盟相对强劲的需(xū)求均支(zhī)撑了外(wài)需，内需同样(yàng)在修复下市(shì)场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍然偏好。国内(nèi)看，4月政治局(jú)会议(yì)仍(réng)然强(qiáng)调稳增长，应对弱(ruò)复苏下流动性(xìng)大概率仍然(rán)维持宽松，同样仍可能有增(zēng)量政策(cè)出台，对市(shì)场(chǎng)均(jūn)是呵(hē)护而非(fēi)压(yā)力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮加(jiā)息已至(zhì)顶点，仍(réng)然(rán)存在区域银行风险隐患同时(shí)通胀仍在下行下，后续海外流动性(xìng)难更(gèng)紧，外(wài)资对国内市场的流出(chū)压(yā)力不大。

　　总(zǒng)体来看，权重(zhòng)板块内部的(de)分化，热门板块(kuài)交易性的波动是指数调整主因，但在内需修复(fù)、外需韧(rèn)性，且国内政(zhèng)策呵护(hù)延续、外资流出压力(lì)不大(dà)下市场无(wú)大风险，震荡修复延(yán)续。

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